¿Qué es la deuda mezzanine?

La deuda mezzanine es un préstamo privado entre los préstamos bancarios y la propiedad de una empresa. Si las cosas fallan, se repaga después de los bancos, así que cobra mucho más interés. Se usa cuando los bancos ya no prestan y los dueños no quieren vender acciones.

El nombre viene del entresuelo (mezzanine) de un edificio, el nivel entre la planta baja y la de arriba, y la versión financiera funciona igual. La planta baja es la deuda senior, los préstamos bancarios y bonos que se repagan primero si la empresa se vende o quiebra; el piso de arriba es el capital, los dueños, que cobran lo que quede. La mezzanine se sitúa entre las dos. Se repaga después de los acreedores senior, pero antes que los dueños. Ese lugar es arriesgado, porque tras la parte de los senior puede quedar poco, así que el precio escala: si un banco cobra del 6 al 8%, un prestamista mezzanine querrá probablemente del 12 al 20%. Los prestamistas suelen añadir un extra de capital, un pequeño derecho a comprar acciones baratas si a la empresa le va bien, y el interés a menudo se paga en especie, sumándose al préstamo en vez de pagarse en efectivo. Su hogar natural es la compra apalancada, donde un comprador adquiere una empresa entera sobre todo con dinero prestado. Cuando los bancos han prestado todo lo que van a prestar, y el comprador no quiere ceder más propiedad para reunir el resto, la mezzanine llena el hueco: cara, pero disponible.

Una segunda hipoteca sobre una casa. El primer banco tiene el primer derecho: si la casa se vende por impago, cobra antes que nadie. Un segundo prestamista aún puede prestar contra la misma casa, pero sabe que solo cobra de lo que quede después del primer banco, así que cobra una tasa mucho más alta por ocupar el segundo lugar de la fila. Misma casa, mismo deudor, distinto lugar en la fila de pago, distinto precio.