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O que é a gamma em opções?

Sublinhado numa notícia financeira real. Explicado pelo Clicked.

Usado numa frase

The Daily Ledger · Markets

Dealers hedging heavy gamma exposure amplified the afternoon rally, traders said.

O leitor sublinhou uma palavra no meio do artigo. O Clicked destrinchou o termo de trading «gamma» em linguagem simples:

Explicado em três níveis

Os mesmos fatos, outra vibe — Modo slang 😎

O método Clicked

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Overview

A gamma mede quão rápido a delta de uma opção muda conforme a ação se move. Gamma alta significa que a sensibilidade da opção está acelerando, então ganhos e perdas viram bola de neve. Ela é maior com a ação bem no strike e o vencimento perto.
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Overview

A gamma é quão rápido a delta da sua opção está mudando. É o acelerador: gamma alta significa que cada movimento da ação faz a sua posição bater mais forte, na direção em que estiver indo. 😎

Uma ideia rápida — muitas vezes é tudo de que você precisa.

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Detail

Se a delta é quão forte a sua opção acompanha a ação, a gamma é quão rápido esse acompanhamento em si muda. Ela existe porque a delta reflete as chances de a opção pagar, e cada dólar que a ação se move muda essas chances. Uma call de US$ 50 com a ação a US$ 42 mal reage; a US$ 48, cada próximo dólar é decisivo, então a delta dispara para cima; a US$ 60 o desfecho está resolvido e a delta estaciona perto de 1. A gamma é a velocidade dessa reprecificação, e ela atinge o pico quando a ação senta bem no strike com quase nenhum tempo restante, porque é quando um único dólar decide tudo — por isso a semana do vencimento transforma movimentos pequenos da ação em oscilações violentas das opções. Ela move até o mercado mais amplo: um dealer que lhe vendeu uma call perde mais quanto mais alto a ação vai, então compra ações para compensar o risco, e quanto mais ela escala, mais ele precisa comprar, alimentando exatamente a alta em que se aposta — o gamma squeeze por trás das corridas das meme stocks de 2021.
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Detail

A delta diz quão forte a sua opção acompanha a ação; a gamma é quão rápido esse aperto está se fechando. A lógica: a delta acompanha as chances de a opção terminar vencedora, e perto do strike cada dólar reescreve essas chances. Ação a US$ 42 numa call de US$ 50: sonolenta; ação a US$ 49 com dois dias restando: cada tick é vida ou morte, delta em disparada, o seu lucro balançando loucamente — isso é gamma máxima. Ela transborda para o mercado também: o dealer que vendeu aquela call perde mais conforme a ação escala, então compra ações para se cobrir, e a escalada força MAIS compra — um loop de retroalimentação, o gamma squeeze que lançou os foguetes das meme stocks de 2021. Venda opções, e a gamma é como uma posição chata detona num fim de semana. 😎

Quer mais? Um clique aprofunda.

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Analogy

Deslizar um clipe de papel na direção de um ímã. A trinta centímetros, nada; a quinze, um puxão fraco; nos últimos dois centímetros o puxão se intensifica tão rápido que o clipe salta dos seus dedos. O puxão em si é a delta, quão forte o clipe está sendo atraído agora; a gamma é quão depressa esse puxão está subindo conforme a distância fecha — suave de longe, explosivo perto do contato.
Deepest level reached.
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Analogy

A missão semanal de um motorista: US$ 3 por cada corrida acima de 100 até domingo à noite. Segunda-feira na corrida 12, a próxima corrida vale centavos para a missão e continua valendo centavos, nada se move; domingo à tarde na corrida 96, o valor de cada corrida está explodindo — a 97 valendo mais do que a 96 valia, a 99 valendo quase os US$ 3 cheios. O que uma corrida vale agora é a delta; a gamma é quão rápido esse valor está escalando de uma corrida para a seguinte conforme você fecha na linha.
Deepest level reached.

Conceito novo? Um exemplo do dia a dia faz clicar — novas analogias quando quiser.

Explicações de IA podem conter erros · Não é aconselhamento profissional

Definição formal — O mesmo termo, explicado da forma habitual

A gamma é a segunda derivada parcial do valor de uma opção em relação ao preço do subjacente, equivalentemente a taxa de variação da delta. Ela atinge o seu máximo para opções no dinheiro perto do vencimento, é idêntica para calls e puts do mesmo strike e vencimento, e governa a frequência de rebalanceamento exigida para manter hedges delta-neutros.

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